英美烟草马来西亚公司业务受私烟猖獗重创，股价去年大挫58.2%，若股价持续下滑，达证券不排除该公司未来走向私有化道路。

　　英美烟草表现严重落后，去年腰砍后今年迄今再落0.1%，未来难保不会被私有化，但这不会在短期内进行，因为没有这个迫切性，也没有什么好处。

　　频传私有化　未有迫切性

　　2019年，英美烟草共丢失58.2%的市值，有鉴于股价下滑，周息率高达6.5%，期间不时传出该公司将会私有化的消息。不过达证券认为，该公司未来将会私有化，但不会是现在，特别是该公司股价还保持在每股15令吉以上。

　　达证券，一般来说企业在3种情况下会私有化：

　　一、企业寻求新目标，需要显著的市场重新定位；

　　二、行业成长中；

　　三、股价不能反映公司资产，被严重低估。

　　“英美烟草并没有太符合上述3点，并没有私有化的急迫性：一、该公司并没有积极的重新定位目标，主要只是巩固市场额和开发新香烟产品；二、烟草业持续惨淡，继续受私烟挑战；三、股价并没有便宜到适合私有化。”

　　达证券表示，英美烟草当下极力捍卫现有的市场额，截至2019年第三季私烟市占率增至65%，电子烟市占率为9%。英美烟草有意将员工进行内部重组，而同侪日本国际烟草（JTI）也有同样措施，显示该领域甚为挑战。

　　估值方面，英美烟草的本益比估值为15.3倍，而账面估值为14.9倍，并不算便宜。