烟叶市场发展概况

　　全球烟叶生产基本稳定，供需较为平衡，价格相对平稳。烟叶公司努力开拓新业务，探索转型发展。

　　全球烟叶生产

　　2018年，全球主要烟叶产区（不含中国）烤烟总产量188.5万吨，同比下降2.3%，白肋烟总产量59万吨，同比增长16%。其中，美国产区受到台风影响大幅减产，烤烟产量较预期减产近40%，白肋烟产量较预期减产近30%；南美产区烤烟和白肋烟产量均出现回落，主要受到巴西烟叶产量回落的影响；欧亚地区烟叶生产总体稳定；非洲及中东产区产量有较大增长，烤烟产量较预期增长7.9%，白肋烟产量较预期增长14.8%。

　　烟叶生产和采购的集中度不断提高，烟草制造商和烟叶公司不断减少从小烟区采购烟叶的数量。全球约70多个国家种植烤烟、40多个国家种植白肋烟，除中国外，全球所需的80%以上的烟叶来自产量位居前十的烤烟和白肋烟种植区。烟叶生产和采购的不断集中，有利于提高效率和降低成本，如环球烟叶公司及时调整战略，结束了其在阿根廷、加拿大、德国、意大利、匈牙利、尼加拉瓜、巴拉圭、瑞士和赞比亚等国家开展的一些项目。

　　两大烟叶公司

　　在中国以外种植的烤烟和白肋烟中，约有三分之一直接由全球主要烟草制造商购买，略多于三分之一的烟叶由全球主要烟叶公司收购加工及转售，其余由较小的区域性公司采购。烟叶供需匹配的结构性难度较大，专业烟叶公司在其中发挥着重要作用。通过让农学家和技术人员参与烟叶科学生产，专业烟叶公司可以帮助烟农改进农艺和生产，优化叶片产量和质量，实现烟叶高产。同时，专业烟叶公司能发挥规模经济的优势，维持产区稳定，平衡烟叶供需，提供从现场到包装产品交付的全方位服务，这些都有利于降低产业链成本，提高产业链效率。

　　环球烟叶公司。2018年是该公司成立100周年。环球烟叶公司认为，过去的100年公司成果丰硕，未来的100年他们充满希望。过去的100年里，环球烟叶公司建立并不断完善在全球的业务，研发应用最先进的技术，有效应对不断变化的农业实践和风险，成为该领域的领导者。公司认为，通过提高供应链效率和市场占有率，能够继续保持相对稳定的收益，不断扩大对特定客户的服务范围，包括直接采购、农艺支持和专业加工服务，如为中东和北非地区客户提供水烟所需的烟叶、为美国和欧洲客户提供特定包装等。

　　2018年，环球烟叶公司销售收入21.6亿美元，同比增长4.2%。其中，一季度销售收入降幅较大，后三个季度销售收入增长超过预期，主要原因是客户需求增加，非洲白肋烟产量增长，巴西烟叶加工业务拓展，北美地区烟叶交易量和价格提高。自2015财年利润大幅下降之后，该公司利润连年下降，降幅逐步收窄。2018财年，公司利润为1.05亿美元，同比下降0.9%。

　　联一国际。重塑组织架构，将大麻、电子烟等新业务独立出来经营，并将总公司更名为毕克苏斯国际公司。联一国际仍聚焦烟叶生产相关业务，大力谋求转型发展。毕克苏斯国际公司在加拿大拥有两家大麻生产公司，并取得了医用大麻种植许可证，新业务发展前景被看好。

　　2018年，联一国际的销售收入为18.5亿美元，同比增长2.3%。其中，一季度销售收入同比增长5.6%，主要体现的是公司2017年的烟叶产销成果，后三个季度销售收入同比基本持平。2017~2018年烟叶销售季，公司销售烟叶38万吨，近三年来销量水平基本持平；销售均价4.6美元/公斤，同比增长7.5%，仍未回升至2015~2016年烟叶销售季的水平。2018年4~12月，公司销售烟叶2.7亿公斤，同比增长5%；在北美地区的烟叶销售均价为5.1美元/公斤，同比下降13.8%；其他地区销售均价为4.1美元/公斤，同比下降1.4%。

四大跨国烟草公司发展概况

　　2018年，四大跨国烟草公司重点加快对新型烟草制品的布局。菲莫国际仍处领先地位，但增速放缓；英美烟草业绩大涨，销量增长，利润率提高；日烟国际国内形势较为严峻，国际市场效益增长；帝国品牌公司紧跟市场趋势，推出加热烟草制品，强调产品创新战略。

　　菲莫国际

　　加热烟草制品销量未达到预期，卷烟销量下滑速度减缓，销售收入略有增长，利润水平基本稳定。坚持发展减害烟草制品战略，继续整合现有生产能力用于支持加热烟草制品，继续扩大减害烟草制品的市场销售范围，推出4号装置iQOS Mesh，试点销售2号装置Teeps。

　　2018年，iQOS配套加热棒销量82.8万箱，同比增长14.2%，较2017年增幅可谓断崖式下跌，销量较年初预期（全年销售150万箱）有较大差距，供不应求状况改变，产能（约200万箱）并未充分发挥。其中，主销区东亚市场销量为53.7万箱，同比下降17.9%，主要是日本市场销量大幅下降31.6%，降至42.8万箱，零售环节削减库存约32.4万箱，韩国市场销量增长8万箱，至10.8万箱；欧盟地区销量为11.9万箱，同比增长300%以上，尤其是意大利市场的销量增幅较大；东欧地区销量为9.9万箱，2017年销量约为1.3万箱，俄罗斯销量增幅较大；中东和非洲地区销量为6.8万箱，2017年销量约为1.8万箱，增长主要来自免税店；拉美和加拿大地区销量约0.3万箱。

　　菲莫国际2018年卷烟销量为1480.6万箱，同比下降2.8%，降幅较2017年大幅收窄，市场占有率为27.4%，同比持平。同时，菲莫国际卷烟结构提升7.6%，是自2012年以来状态最好的一年。分地区来看，菲莫国际在欧盟市场的卷烟销量为359.2万箱，同比下降4.1%，法国、德国、意大利等地销量减少；在东欧市场的卷烟销量为217.4万箱，同比下降8.9%，俄罗斯、乌克兰等地销量减少；在中东和非洲市场的卷烟销量为273.2万箱，同比下降0.1%，沙特、阿联酋等地销量下降，但土耳其销量增长；在南亚和东南亚市场的卷烟销量为356.9万箱，同比增长4%，巴基斯坦、菲律宾、泰国等地销量增长；在东亚和大洋洲市场的卷烟销量为112.3万箱，同比下降10.4%，日本、韩国等地销量大幅减少；在拉美和加拿大市场的卷烟销量为161.4万箱，同比下降4.1%，阿根廷、哥伦比亚等地销量减少。

　　菲莫国际共有8个重点卷烟品牌，其中6个为全球销量排名前15位的品牌。2018年，菲莫国际的万宝路销量为528.8万箱，同比下降2.2%；蓝星销量180万箱，同比下降1.1%；切斯特菲尔德销量119万箱，同比增长7.9%；菲莫销量100万箱，同比增长2.8%；百乐门销量83万箱，同比下降5.2%；邦德街销量64万箱，同比下降15.3%。2018年，菲莫国际将两个丁香烟品牌列入重点发展对象，分别是Sampoerna A，销量80万箱，同比下降7.5%；Dji Sam Soe，销量58.3万箱，同比增长28.3%。

　　2018年，菲莫国际销售收入（不含税）达296.3亿美元，同比增长3.1%，主要因阿根廷、澳大利亚、加拿大、埃及、德国、印尼、意大利、日本、墨西哥、菲律宾、俄罗斯、土耳其、乌克兰等地卷烟结构的提升，以及韩国、俄罗斯、欧盟等国家和地区加热棒销量的增长；卷烟等可燃烟草制品销售收入（不含税）为255.3亿美元，同比增长1.7%；加热棒销售收入（不含税）为41亿美元，同比增长12.5%，占比13.8%，同比提高1.1个百分点。利润总额113.8亿美元，同比下降1.8%，除去汇率影响则同比持平。

　　2018年年初，公司曾预测全年股票每股收益在5.2美元~5.35美元，实际每股收益为5.08美元，未达到最低预期，但同比增长30.9%，扭转了2017年股权收益下降的局面。菲莫国际指出，加热烟草制品销量的波动较大，每股收益预测比较困难，因而改变了预测方式，由预测区间改为预测下限。对烟草制品销量，菲莫国际预测2019年卷烟和加热棒合计销量会下降1.5%~2%，市场容量会缩小2.5%~3%，销售收入增长在5%以上。未来3年，公司目标为销售收入年增长5%以上、股票每股收益年增长8%以上、2021年加热棒销量达到180万~200万箱。

　　英美烟草

　　聚焦新型烟草制品，丰富产品、扩大生产、加强营销，效益显著增长。

　　英美烟草2018年的年度报告突出减害创新战略，首次发布烟草制品减害进展报告。报告强调，英美烟草将致力于减少烟草制品危害，以“更多的选择、更多的创新、更少的危害”为目标，并发布公司在这一长期目标上取得的进展。目前，英美烟草的减害产品主要包括口含烟、电子烟、加热烟草制品。自2013年推出首款电子烟品牌Vype之后，英美烟草成为电子烟市场的领军者。2017年，公司电子烟销售收入达到5亿英镑（1英镑约合人民币8.76元）。2018年，公司电子烟的销售收入约10亿英镑，2022年的目标是达到50亿英镑。

　　为提高竞争力，英美烟草推出了应用新汽化技术的Vype电子烟。新技术利用超薄不锈钢刀片加热烟油，在尼古丁浓度低的情况下仍可有效传递尼古丁，同时烟气更平滑、更丰富、满足感更强，是英美烟草电子烟产品中最具减害能力的一款。该产品是封闭型电子烟，电池容量更大，支持蓝牙连接和手机应用。

　　此外，英美烟草不断扩大加热烟草制品Glo的生产规模。2018年6月，英美烟草宣布将在未来5年投资8亿欧元（1欧元约合人民币7.55元），在罗马尼亚新建7000平方米的工厂，专门用于生产与加热烟草制品Glo配套使用的加热棒。

　　2018年，英美烟草卷烟销量为1402万箱，同比增长2.8%，主要受到收购雷诺美国公司的影响，剔除收购影响后，公司销量下降3.5%；加热棒销量折合为卷烟约14万箱，同比增长217%；电子烟销量同比增长100%；包装口含烟销量为39亿包，同比增长93%；散装口含烟为1.5万吨，同比增长119%。公司2018年合计销售收入（不含税）244.9亿英镑，同比增长25.2%。其中重点卷烟产品销售收入为154.6亿英镑，同比增长43%，主要受雷诺美国公司成为其全资子公司的影响；加热棒销售收入为5.7亿英镑，同比增长180%；电子烟销售收入为3.2亿英镑，同比增长89%；口含烟销售收入为9.2亿英镑，同比增长128%。公司利润总额达93.1亿英镑，同比增长45.2%。

　　日烟国际

　　继续抢占新兴市场，全球卷烟销量、销售收入大幅增长，国内卷烟销量大幅下降、加热烟草制品销量增长、销售收入下降，总体销售收入保持增长，利润总额基本持平。

　　2018年8月，日烟国际出资16亿美元收购俄罗斯第四大卷烟制造商DT公司，在俄罗斯的市场占有率提高到40%，进一步巩固了其在该市场占有率第一的地位。经济型卷烟DT以及营销网络是日烟国际此次并购的主要目标。DT公司2017年在俄罗斯市场的占有率约为7%，销售收入为2.8亿美元，利润总额为6100万美元。出资1.5亿美元收购Akij集团的烟草业务，成为孟加拉国第二大烟草公司。这也进一步扩大了日烟国际在新兴市场的业务。Akij集团2017年在孟加拉国的市场占有率约20%，销量约34万箱，销售收入为1860万美元，利润达550万美元。

　　公司加热烟草制品销售范围不断扩张，持续推出新口味。2018年年初，加热烟草制品Ploom Tech仅在福冈和东京地区销售，至6月拓展到全国的烟草零售店铺以及网络销售。2019年年初，公司推出两款温度不同的加热烟草制品，Ploom S为高温加热产品，设备定价7980日元（1日元约合人民币0.06元），搭配3种口味的加热棒；另一款Ploom Tech+为低温加热产品，设备定价4980日元，搭配4种口味的胶囊。公司提出，加热烟草制品的发展目标是至2020年市场占有率达40%。

　　维护升级卷烟品牌。日烟国际在国内市场有4个重点品牌。其中，梅维斯销量83.3万箱，同比下降12.4%；云丝顿销量21.2万箱，同比下降12.6%。日烟国际在国际市场有4个重点品牌：云丝顿销量299.8万箱，同比增长3.9%；骆驼销量108.4万箱，同比增长2.8%；梅维斯销量31.4万箱，同比下降11.7%；乐迪销量93.2万箱，同比增长2.2%。

　　2018年，日烟国际卷烟销量达1019.2万箱，同比增长3.7%。其中，国内市场销量164万箱，同比下降11.7%，主要受到加热烟草制品的冲击，市场占有率为61.8%，同比提高0.5个百分点；国际市场卷烟销量855.2万箱，同比增长7.3%，主要市场占有率提高1.1个百分点，得益于公司在孟加拉国、埃塞俄比亚、希腊、印尼、菲律宾、俄罗斯等地实施的并购，以及在欧洲市场占有率的提高。日烟国际2018年销售收入（不含税）为1.8万亿日元，同比增长3.9%，主要得益于俄罗斯、英国等国际市场和日本国内市场卷烟结构的提升、并购带来的卷烟销量增长以及新型烟草制品销量的增长。其中，日烟国际在日本国内的市场销售收入（不含税）为5824亿日元，同比下降1.4%，其中卷烟销量下降导致收入减少649亿日元，卷烟结构提升使得收入增加53亿日元，新型烟草制品使得收入增加513亿日元；在国际市场，日烟国际销售收入（不含税）为1.25万亿日元，同比增长6.3%，其中销量增长使得收入增长3.1%，结构提升使得收入增长9.2%，汇率波动产生一定负面影响。公司利润总额为5650亿日元，同比增长0.7%，不考虑汇率影响，同比增长8.9%，其中欧洲中部、北部市场同比增长11.6%，俄罗斯及周边地区同比增长26.8%，欧洲西部、南部市场同比下降12.1%，国内市场卷烟利润同比下降10%，主要受到市场规模收缩的影响。

　　帝国品牌公司

　　卷烟销量持续下滑，新型烟草制品效益增长。公司2018年主要聚焦品牌培育，加强产品创新，优化产品结构以降低成本，总体利润水平小幅下降。

　　大力开拓下一代烟草制品业务。为促进下一代烟草制品的发展，公司制定了管理层激励措施，目标是到2020年实现下一代烟草制品年收入增长35%~150%。该公司下一代烟草制品的重点品牌为Blu，销售遍及美国、英国、意大利等国家。公司紧跟美国电子烟市场变化，迅速推出封闭型电子烟新品Myblu及其他两款新产品Myblu Intense和Blu ACE。2019年上半年，公司会增加1亿英镑用于Blu品牌发展以及庆祝该品牌成立10周年的相关活动。除电子烟外，该公司的下一代烟草制品还有多种产品组合，包括在瑞典推出的一款新口含烟、于2019年推出的加热烟草制品Pulze。此外，公司还收购了牛津大麻素技术公司，专注于大麻类化合物和药物的研究开发。

　　持续优化集中传统烟草制品。对卷烟品牌的优化集中处理推动了帝国品牌公司效益的增长，在卷烟销量下降3.8%的情况下，公司卷烟结构提升5.7%，销售收入增长2.1%，其中下半年增长更为明显，卷烟结构提升11%，销售收入增长6%。增幅不断上涨，重点品牌销售收入贡献率提高了4.2个百分点，达到66.9%。公司剥离了其在美国的一些烟草制品业务，包括烟丝、卷烟纸等，以便集中资源经营重点卷烟品牌和下一代烟草制品。

　　2018财年，帝国品牌公司烟草制品总销量折合卷烟为511万箱，同比下降3.6%，降幅较去年收窄，烟草业务含税销售收入为228.9亿英镑，同比增长0.4%，缴纳消费税151.3亿英镑，同比增长1.1%。烟草业务不含税销售收入为77.3亿英镑，同比下降0.3%。成长型品牌销量占比63.8%，同比提高3.6个百分点，不含税销售收入38亿英镑，同比增长2.9%，占总销售收入的49.2%，同比提高1.5个百分点。特色型品牌（含Blu电子烟）不含税销售额13.8亿英镑，同比增长17.3%，占总销售收入的17.9%，同比提高2.7个百分点。组合型品牌销量和销售收入大幅下降，主要受到品牌整合的影响。下一代烟草制品不含税销售收入增长到2亿英镑，占总销售收入的2.6%。烟草业务利润35.6亿英镑，同比下降1.1%，按汇率不变计算，同比增长1.9%。

其他烟草公司经营业绩

　　奥驰亚集团

　　2018年12月，奥驰亚集团出资128亿美元收购美国电子烟市场占有率最高的Juul电子烟公司35%股份。该项交易之后，Juul公司仍保持独立运营，但将获得奥驰亚集团的营销支持，包括消费者数据库、销售渠道、零售展示货架等。奥驰亚集团表示，Juul电子烟有望加速减害烟草制品在消费者中的推广，符合集团发展战略。此外，奥驰亚集团出资18亿美元收购位于加拿大多伦多的大麻生产企业克洛诺斯集团45%的股份。2018年，奥驰亚集团卷烟销量219.6万箱，同比下降5.8%，降幅较去年增大，市场占有率50.1%，同比下降0.6个百分点。其中，万宝路销量189.5万箱，同比下降5.2%，降幅较去年加大；雪茄销量16亿支，同比增长3.8%，近年来连续增长；无烟烟草制品销量8.3亿听，同比下降1%，市场占有率54%，同比持平。集团含税销售收入253.6亿美元，同比下降0.8%，不含税销售收入196.3亿美元，同比增长0.7%。其中，卷烟等有烟烟草制品含税销售收入223亿美元，同比下降1.5%，缴纳消费税55.9亿美元；无烟烟草制品含税销售收入22.6亿美元，同比增长5%，缴纳消费税1.3亿美元，大幅低于卷烟等有烟烟草制品的消费税率。集团2018年利润总额19.2亿美元，同比下降16.7%。

　　韩国KT&G公司

　　近年来，韩国KT&G公司主要谋求境外市场扩张，卷烟产品出口50个国家和地区，2017年公司境外销售卷烟110.8万箱。销量增长主要得益于爱喜细支烟和爆珠烟的销量增长。该品牌主销区在中南美洲、非洲以及中东地区。公司在4个国家有7个生产点，其中土耳其工厂产量为5.6万箱，伊朗工厂产量为1.6万箱，俄罗斯工厂产量为8万箱，印尼工厂产量为9.4万箱，均以生产爱喜品牌为主。2018年，公司卷烟总销量169.6万箱，同比下降6%，其中国内卷烟销量80.8万箱，同比下降6.9%，国内市场占有率61.5%；境外卷烟销量88.8万箱，同比下降5.2%。卷烟不含税销售收入23793亿韩元（1韩元约合人民币0.006元），同比下降10.9%，其中国内销售收入18378亿韩元，同比增长2.2%，境外销售收入5415亿韩元，同比下降38.4%。

　　印度烟草公司

　　印度第一大卷烟公司、第三大食品制造公司，同时经营包装、酒店、农业、信息业等。由于卷烟税率大幅提高，2018年，公司销售收入下降33%，降至2289.4亿印度卢比（1印度卢比约合人民币0.097元），利润为1334亿卢比，同比增长6.6%，占公司经营总利润的85.9%；缴纳消费税470.1亿卢比，同比下降70.1%。

　　埃及东方烟草公司

　　埃及及中东地区最大的烟草制造商，是埃及唯一合法生产经营烟草业务的企业，在埃及国内证券交易所上市交易，与菲莫国际、英美烟草有合作关系。2018财年，该公司生产卷烟170万箱，同比增长2.4%，国内卷烟销量128万箱，同比增长3.2%。

　　瑞典火柴公司

　　主要经营瑞典口含烟、雪茄、嚼烟以及火柴等产品，以新型口含烟为发展方向，坚持“无烟世界”战略。2018年，公司稳步发展，口含烟、鼻烟等在美国销量增长较快。2018年，公司瑞典口含烟在斯堪的纳维亚地区的销量为2.6亿听，同比增长6%，市场占有率为63.4%，同比下降2.3个百分点。在美国市场，公司口含烟和湿鼻烟销量为1.3亿听，同比下降1%；嚼烟销量为609万磅（1磅约合0.45公斤），同比下降4%；雪茄销量为17亿支，同比增长5%。公司2018年销售收入为129.7亿瑞典克朗（1瑞典克朗约合人民币0.72元），同比增长10%；利润为48.1亿瑞典克朗，同比增长5%。