在烟草控制加强、健康意识提高的情况下，以电子烟为代表的新型烟草制品增长迅速，已成为各大国际烟草公司的重点研发和推广方向，这从国际资本纷纷入股新型烟草制品领域、众多国际新型烟草巨头也在2019年纷纷发力便可见一斑。但电子烟自身存在的尚不明确的健康风险仍是其未来发展的“变数”。

　　国际资本青睐电子烟

　　率先布局、聚焦加热不燃烧iQOS的菲莫国际颇受华尔街大佬的青睐。2月中旬，索罗斯基金会向美国证监会递交了四季度持仓公告，并披露在四季度买入的五只新股中包括菲莫国际。索罗斯不是特例，菲莫国际背后的股东几乎囊括华尔街主要基金。持股最多的两个机构大股东分别是：全球最大公募基金先锋领航投资（Vanguard）和全球最大私募股权基金黑石集团，还有我们熟悉的对冲基金和投行，比如摩根士丹利、摩根大通、美国银行等。

　　尽管，资本对电子烟表现出了强烈的兴趣，但电子烟目前为止依然是一个新兴产物，全球医学界对此是否能减少危害存在广泛争议。各国政府对电子烟也莫衷一是，包括美国FDA在内的多国监管机构并没有“亮绿灯”，还处于调查审核期，并禁止宣传“电子烟比传统卷烟更安全”的各类广告。根据花旗银行最新发布的研报，将菲莫国际评级为“买入”，核心理由是2018年，加热烟草装置iQOS的出货量为413.72亿套，同比增加14.2%，并且2018年四季度iQOS在欧盟地区的市场份额从1.2%增长到1.7%，这0.5%的电子烟份额增长代表了真正的精华。

　　从资本角度看，不管“电子烟”最后能走多远，都已经给资本市场讲了一个美妙的故事，给未来烟草行业的高速增长创造了机会。

　　国际巨头纷纷发力

　　菲莫国际2019年准备在菲律宾为吸烟者提供具有较少健康风险的加热烟草产品，目前正等待针对这些产品制定监管措施。菲莫国际亚洲有限公司监管策略与合作总监James　Arnold表示，尽管一些市场尚未对这些新型烟草产品进行监管，但这些国家的消费者已准备好接受这项新技术。iQOS是菲莫国际的首款先进的加热烟草产品，在菲律宾有限量供应。尽管缺乏针对这些产品的法律规定，但仍有少数人从其他国家或马尼拉黑市购买该产品。“在菲律宾，最重要的是最低年龄法，我们不希望孩子使用该产品”Arnold说。

　　迈凯轮日前与英美烟草公司签署了一份为期多年的协议，在即将推出其2019年F1赛车之前3天宣布与英美烟草达成“全球合作伙伴关系”。英美烟草公司表示，将在整个赛季中在迈凯轮“车上和车外”展示其下一代产品，但“将始终遵守适用的法规和立法”。迈凯轮发表声明称，将“专注于英美烟草公司潜在的低风险产品，并以技术和创新为基础”。英美烟草公司首席营销官Kingsley　Wheaton表示，将利用新的伙伴关系“推动其电子烟和烟草加热产品引起更大反响，包括Vype、Vuse和glo品牌”。迈凯伦和英美烟草公司在技术和创新方面的合作正值法拉利冠名赞助商菲莫国际公司推出自己的倡议计划之际。

　　Juul　Labs计划在2019年底之前在印度推出其产品，这是该公司全球扩张的最大胆的举措之一。Juul本月聘请印度万事达卡执行官Rohan　Mishra担任政府关系负责人，此前聘请了优步印度高管Rachit　Ranjan担任高级公共政策策略师。该公司在领英上的招聘信息显示，计划雇用至少3名高管，其中包括印度总经理。据悉，该公司还计划成立“新的印度子公司”，在印度推出其产品是该公司更广泛的亚洲战略的一部分。印度拥有1.06亿成年吸烟者，仅次于中国，成为Juul和菲莫国际等公司利润丰厚的市场。然而，印度对烟草和电子烟的监管环境具有很高的限制性。该国卫生部2018年建议各邦停止销售或进口电子烟，称其具有“巨大的健康风险”。印度29个邦中有8个目前禁止使用电子烟。据消息人士称，Juul正在研究可能阻碍其计划的联邦和各邦法规，将与医疗界合作，以提高对其产品的接受性。该公司在2017年的收入大约为2亿美元，2018年的收入为13亿美元，盈利1240万美元。Juul预计到今年年底，26%的销售额将来自国际客户，预计销售增长率约为160%，预计收入将达到34亿美元，几乎是2018年的3倍。与此同时，奥驰亚过去两年的年增长率不到1%。

　　国内市场也开始有所动作

　　电子烟在国外市场如火如荼，国内市场也开始有所动作。2018年最后一天，中国烟草全资子公司中烟国际在港交所敲钟上市，该公司沉淀多年，即将“征战”海外资本市场。这则消息一经发布，国内外深感震惊，各大媒体纷纷解读，矛头均指向中烟国际四大业务板块之一：新型烟草制品。2018年，国内新型烟草融资数量猛增，IDG等顶级资本积极入局。跨界进入新型烟草领域的数量增多，小米、锤子科技等公司，盈趣科技（iQOS精密件二级供应商）；劲嘉股份（携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道）；顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）；集友股份（布局新型烟草研发及产业化）；华宝国际（烟用香精及新型烟草原料布局领先）；中国香精香料（收购国际电子烟厂商吉瑞）等纷纷入局。此外，根据世界卫生组织的统计，蒸汽电子烟和加热不燃烧烟草制品的普及率在2017年已经达到2.26%，且上升趋势明显，但中国新型烟草的渗透率仅为0.27%，远低于世界平均水平。而中国拥有世界上规模最庞大的烟民群体，传统烟草向新型烟草转化的市场潜力庞大。